We zien centrale banken net zo lang hun voet op de monetaire rem houden, totdat een recessie goed in zicht komt. De inflatie blijft anders veel te hoog. Maar we verwachten dat centrale banken bij een naderende recessie ook weer snel monetair gas zullen geven, omdat anders het risico op een nieuwe kredietcrisis te groot wordt. In deze laatste fase zien we de dollar zwakker worden.